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广船国际:动车及城轨车辆大幅增长

时间:10-09-01 00:00    来源:国元证券

1. 业绩略高于预期,上半年公司实现销售收入29 亿元,同比下降7.68%;实现营业利润3.11 亿元,同比增长5.53%;归属于上市公司股东的净利润为3.41 亿元,同比增长41.2%;实现每股收益0.69 元,略高于预期。

2. 产品补贴收入大幅增长是公司业绩增长的主要原因,上半年公司收到政府补助,包括产品补贴、新产品补贴等共计9,118 万元,较去年同期82 万元的政府补助大幅提升,成为公司业绩增长的主要原因。

3. 造船业务收入下降,毛利率略有提升,上半年公司造船业务收入为人民币22.4 亿元,同比下降6.3%,主要是因为造船物量同比下降,使得按完工百分比结转营业收入减少;毛利率为14.52%,较去年同期增加了1.6 个百分点,主要受益于钢材价格处于低位。

4. 机电产品业务收入实现增长,上半年公司机电产品实现收入1.61 亿元,同比增加27%,主要是受益于上半年剪压床及电梯产品市场好转;钢结构业务收入为6,072 万元,同比下降64.4%,主要是因为业务订单不足,钢结构业务毛利率为16.63%,得益于钢材成本下降,毛利同比大幅提高7.3 个百分点。

5. 盈利预测与投资评级,预计公司2010、2011 年每股收益分别为1.20元、1.16 元,当前股价下,对应2010 年、2011 年动态市盈率水平分为16.7、17.3 倍,给予公司“推荐”的投资评级。