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国防军工行业周报:朝鲜局势提升市场关注度,国企改革利好长远发展

发布时间:2017-09-10    研究机构:国海证券

投资要点:

市场综述:本周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.06%、0.83%和1.07%,申万国防军工行业指数涨跌幅为-0.07%。

关注朝鲜局势变化以及市场反应。朝鲜于9月3日成功完成氢弹试验,对此各方反应较为强烈,朝鲜局势进一步升温。美国方面,特朗普表示,军事打击朝鲜是美国目前的选择之一,但并非“必然选项”;韩国方面,除在4日凌晨进行联合导弹发射演习外,“萨德”系统也进驻韩国星州基地;中国方面,驻联合国代表刘结一表示朝鲜半岛核问题只能通过外交途径解决;俄罗斯方面,明确支持中国提出的“双暂停”和俄联邦提出的“分步走”方案。我们判断,朝鲜问题以武力解决的可能性较小,发生战争的概率不大。但朝鲜问题牵扯的国家较多,各方态度并不完全一致,而且“萨德“系统的部署也使得局势更加复杂,朝鲜问题将会在较长一段时间内成为国际热点。在A股市场方面,朝鲜局势的影响主要体现在两个方面:一是提升市场对军工板块的关注度;二是局势的变化会对投资者避险情绪产生影响。后续我们将对朝鲜局势保持关注。

莫迪参加金砖会议,洞朗局势出现反复概率较低。8月28日,印方将越界人员和设备全部撤回,由此,印军非法越界事件得到解决。习近平主席9月5日在厦门会见来华参加金砖会议的印度总理莫迪。习主席指出,中印双方应相互尊重、求同存异,维护好边境地区的和平与安宁。对此,莫迪表示认同。基于上述信息,我们判断洞朗局势出现反复的概率较低,中印再次发生冲突的机会不大。

国企改革加速推进,关注改革带来的投资机会。继联通宣布混改后,本周中国建材和中材集团多家上市公司发出重大事项停牌公告,引发市场对国企改革预期的进一步增强。军工行业是国企改革的重点领域,我们判断后续会有更多实质性动作。国企改革对上市公司的影响主要在于两个方面,一是兼并重组和员工持股对上市公司盈利能力和运营效率的提升;二是相关运作带来的市场关注度的提升。在民船和海工市场整体低迷,造船产能过剩的情况下,兼并重组和行业整合成为主基调。因此,我们建议投资者重点关注船舶领域的改革与重组:中国重工、中国船舶、中电广通、中船防务(600685)、中船科技。

我们继续看好军工板块,维持推荐评级。主要基于以下四点:1)从短期来看,军工板块自今年以来整体下跌9%,目前板块已经企稳,未来将有较高的概率修复今年上半年的跌幅,进入反弹阶段;2)中期来看,军工板块的整体基本面逐渐趋向好转,主要得益于我国军用装备更新换代速度加快,加之军改步入尾声,在军改中受到影响的企业将恢复订单水平,营收能力将会重回正轨。3)长期来看,我们看好军工板块持续的优质资产注入与整合、科研院所改制、长期军费稳定投入等行业发展趋势。4)朝鲜局势的变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度,成为板块上升通道开启的催化剂。

风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军改影响订单签订和产品交付;4)国企改革进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)系统性风险。

申请时请注明股票名称